Récession
Recul de l’activité, souvent défini par deux trimestres consécutifs de baisse du PIB.
Définitions
La règle empirique parle de récession après deux trimestres consécutifs de baisse du PIB. Aux États-Unis, la date officielle est fixée a posteriori par le comité du NBER, qui regarde aussi l’emploi, les revenus, la production industrielle et les ventes : une récession y est un recul significatif, généralisé et durable de l’activité.
Les signaux avant-coureurs
L’inversion de la courbe des taux, des indices PMI durablement sous 50, la hausse des inscriptions au chômage, le resserrement du crédit et l’élargissement des spreads de crédit précèdent souvent les récessions. La règle de Sahm signale une récession quand la moyenne sur trois mois du chômage monte de 0,5 point au-dessus de son plus bas des douze mois précédents.
Les marchés et la récession
Les actions baissent en général avant la récession et remontent avant sa fin : le marché anticipe. Les obligations d’État profitent des baisses de taux, les secteurs défensifs (santé, consommation de base, services publics) résistent mieux que les cycliques.
Appliquer la règle de Sahm
- Plus bas de la moyenne sur trois mois du chômage sur un an : 3,6 %.
- Moyenne sur trois mois aujourd’hui : 4,1 %.
- Écart : 4,1 - 3,6 = 0,5 point, le seuil est atteint.
La règle signale une entrée probable en récession, à confirmer par les autres indicateurs.
la récession la plus courte de l’histoire américaine
Selon le NBER, la récession de 2020 n’a duré que deux mois (mars-avril), contre dix-huit pour la grande récession de 2007-2009. Le chômage américain est pourtant monté à 14,7 % en avril 2020.
Erreurs fréquentes
- Attendre l’annonce officielle : le NBER date les récessions des mois après leur début.
- Vendre au plus bas : la Bourse remonte souvent en pleine récession.
Rédaction Notitia · pédagogie, pas un conseil en investissement.