La BCE veut savoir qui détient des stablecoins dans la zone euro

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Alors que sa présidente actuelle Christine Lagarde vient d'annoncer sa démission à la fin du mois d'octobre, effective en février 2027, la Banque centrale européenne (BCE) continue de s'interroger sur le rôle et l'impact que les stablecoins pourraient avoir sur la stabilité financière dans la zone euro.

En effet, cette instance vient de publier un récent rapport afin de tenter de déterminer qui détient des stablecoins au sein de sa juridiction, notamment du fait de l'expansion très importante de ce marché et de son interconnexion croissante avec le secteur financier.

Le marché mondial des stablecoins a connu une croissance rapide depuis 2020, mais il a récemment atteint un palier. Parallèlement, les stablecoins sont de plus en plus liés au secteur financier traditionnel, en particulier par le biais des avoirs en actifs de réserve. Ils sont principalement utilisés pour la négociation de cryptoactifs, même s'ils pourraient également servir d'instruments de paiement transfrontières.

L'occasion pour les auteurs de ce rapport de rappeler que même si « le marché des stablecoins libellés en euros a progressé, il reste relativement modeste ». Il suffit pour s'en rendre compte de chercher la partie verte du graphique ci-dessus, censée correspondre à la part des stablecoins euro autorisés par le cadre réglementaire européen MiCA, estimée selon la BCE à environ 650 millions d'euros (0,2 %).

Selon les estimations de la BCE, « les consommateurs de la zone euro accroissent lentement leur exposition directe aux crypto-actifs » en passant d'une proportion de 9,8 % en novembre 2024 à 13 % en août 2025. Et parmi ces derniers, 5 % déclarent détenir des stablecoins, soit plus d'un tiers d'entre eux.

La distribution estimée des avoirs en stablecoins, en termes de montants investis, concerne plus généralement des petits montants. Toutefois, près de 10 % des détenteurs de stablecoins auraient eu en novembre des avoirs de 10 000 euros ou plus, ce qui témoigne d'une grande diversité.

Sans grande surprise, le rapport met en lumière une domination des stablecoins libellés en dollar, très largement détenus par les consommateurs européens qui préfèrent ceux dont la capitalisation boursière est la plus élevée, comme l'USDT qui arrive en tête (17 %) devant l'USDC (12 %) et l'EURC libellé en euro (10 %). Les autres stablecoins, libellés en euros ou dans d'autres devises, représentent ensemble moins de 9 % des avoirs déclarés.

De plus, les données recueillies mettent en évidence un usage plus fréquent des stablecoins chez les répondants nés dans un autre pays de l'UE ou en dehors de l'UE. Un constat considéré comme « compatible avec l'hypothèse selon laquelle les stablecoins seraient utilisés pour des paiements transfrontières ou des envois de fonds ».

Face à ce constat, les experts de la BCE estiment que les stablecoins représentent encore un poids négligeable dans les actifs financiers détenus par les consommateurs, surtout détenus avec d'autres crypto-actifs (notamment Bitcoin, Ethereum et XRP). Les risques immédiats pour la stabilité financière et le financement bancaire sont donc limités.

Toutefois, dans le cas d'une augmentation significative de leur adoption, la BCE identifie trois vulnérabilités futures à ne pas négliger :

Des risques que la BCE considère comme d'autant plus importants à surveiller du fait de « cohortes plus jeunes et plus enclines aux crypto-actifs en train d'arriver sur ces marchés ». Mais pas d'inquiétudes à avoir, car le cadre réglementaire MiCA « réduit bon nombre de ces risques évoqués ».

Pour acheter ou échanger des cryptos, stablecoins compris, OKX se présente comme une plateforme agréée MiCA, le cadre dont parle la BCE.

Passionné par les cryptomonnaies et le principe de décentralisation depuis de nombreuses années, je souhaite partager cette expérience avec le plus grand nombre. Je m'attache également à décrypter les enjeux associés à l'évolution de cet écosystème au sein de la finance traditionnelle.

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