Bitcoin : qui serait le pire successeur de Christine Lagarde à la BCE ?

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Le président de l'Eurogroupe, Kyriakos Pierrakakis, a confirmé le 6 novembre que Klaas Knot et Pablo Hernández de Cos étaient les seuls candidats pour remplacer Christine Lagarde, qui quittera la présidence de la Banque centrale européenne (BCE) le 7 février 2027.

Les ministres des Finances de la zone euro ont examiné les deux candidatures le 9 novembre, et les dirigeants européens espèrent trancher d'ici la fin de l'année.

Ce choix sera suivi de près par l'écosystème crypto. Christine Lagarde n'a jamais caché sa méfiance envers les cryptomonnaies, qu'elle jugeait sans valeur en 2022, et son successeur héritera de deux dossiers clés pour le secteur : les taux directeurs, déjà relevés deux fois cette année, et l'euro numérique, dont la phase pilote doit démarrer au 2e semestre 2027.

Le parcours des deux candidats laisse toutefois peu d'espoir d'une BCE plus ouverte au Bitcoin et aux cryptomonnaies.

Klaas Knot a présidé la banque centrale néerlandaise de 2011 à 2025. Sous sa direction, elle s'est imposée comme l'un des superviseurs les plus stricts d'Europe à l'égard de l'écosystème crypto.

Binance a ainsi écopé d'une amende de 3,325 millions d'euros pour avoir servi des clients néerlandais sans l'enregistrement obligatoire. Faute de l'avoir jamais obtenu, la plateforme a quitté le pays en juin 2023. Coinbase a reçu la même amende en janvier 2023.

À la tête du Conseil de stabilité financière (FSB), l'organe du G20 chargé de surveiller les risques financiers mondiaux, Klaas Knot alertait en juin 2025 sur un possible point de bascule vers un risque systémique. Il pointait l'accès facilité offert par les ETF et le poids croissant des stablecoins sur le marché de la dette américaine.

Il soutient en revanche clairement l'euro numérique, qu'il présente comme une infrastructure de paiement souveraine face à l'essor des monnaies numériques privées.

Ancien gouverneur de la Banque d'Espagne, Pablo Hernández de Cos dirige depuis 2025 la Banque des règlements internationaux (BRI), surnommée la banque des banques centrales. De 2019 à 2024, il a présidé le Comité de Bâle, qui fixe les règles prudentielles des banques.

C'est sous sa présidence qu'a été adopté en 2022 le standard mondial qui encadre la détention de cryptomonnaies par les banques. Les banques doivent normalement détenir au moins 8 % de fonds propres face à leurs actifs risqués. Pour le Bitcoin, le standard applique une pondération de risque de 1 250 % : 100 € de bitcoin comptent comme 1 250 € d'actifs risqués, dont 8 % représentent 100 €.

Une banque qui détient 100 € de Bitcoin doit donc mettre de côté 100 € de fonds propres, comme si elle risquait de tout perdre.

Le texte demande aussi aux banques de limiter ces expositions à 1 % de leurs fonds propres de base, sous peine d'un traitement encore plus sévère au-delà.

Sa cible prioritaire reste les stablecoins. À Jackson Hole, le 28 août dernier, il a affirmé qu'ils ne constituaient pas un moyen de paiement crédible à grande échelle, et défendu à la place les dépôts bancaires tokenisés.

Enfin, il se montre plus réservé que Christine Lagarde sur l'euro numérique : en 2023, il estimait que son émission n'était pas perçue comme un besoin pressant.

Selon nous, Pablo Hernández de Cos serait le plus défavorable au Bitcoin. La BCE supervise directement les grandes banques de la zone euro, précisément le terrain où il a bâti ses règles.

Klaas Knot affiche le bilan le plus dur envers les plateformes crypto, mais leur agrément relève des autorités nationales, comme l'Autorité des marchés financiers (AMF) en France, et non de la BCE.

Côté taux, Klaas Knot passe pour le plus ferme des deux, alors que la BCE a déjà relevé les siens deux fois cette année. Son influence aurait toutefois des limites : les taux sont votés par l'ensemble du Conseil des gouverneurs, qui réunit les dirigeants de la BCE et des banques centrales nationales de la zone euro, et non par le seul président.

Surtout, l'évolution du prix du Bitcoin est davantage sensible aux décisions de la Réserve fédérale (Fed), la banque centrale américaine.

Clément a investi dans le Bitcoin en 2017 et suit depuis 9 ans l'évolution de l'écosystème crypto. Devenu directeur de publication de Cryptoast, il s'efforce de rendre ces sujets accessibles au plus grand nombre à travers des contenus rigoureux, pédagogiques et approfondis. Il a publié plus de 2 000 articles couvrant le Bitcoin, les autres cryptomonnaies, les plateformes d'échange, les wallets, la DeFi et la fiscalité des crypto-actifs. Il est co-auteur du livre Bitcoin et autres cryptomonnaies, publié aux éditions Larousse, un ouvrage de référence destiné à vulgariser les mécanismes de la blockchain et des cryptoactifs auprès du grand public francophone. Il a également collaboré avec la banque Delubac & Cie à la réalisation de fiches pédagogiques sur les cryptomonnaies. Grâce à une équipe dévouée et passionnée, Cryptoast est devenu une référence incontournable du secteur francophone, fournissant des analyses approfondies et des informations pertinentes pour tous les passionnés et curieux de l'univers des cryptomonnaies et de la blockchain.

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