Économie : Les banques chinoises dopent les taux du dollar pour freiner la hausse du yuan

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Dans une banque d’État, le taux à un an proposé sur certains dépôts en dollars a gagné environ 1,2 point de pourcentage en quelques mois. Dans un autre établissement public, les taux proposés ont atteint 4,5 % à la fin d’octobre. À titre de comparaison, Reuters indique que les grandes banques d’État rémunèrent les dépôts en yuans autour de 0,95 %, après plusieurs baisses. Deux sources bancaires disent déjà observer de nouveaux dépôts de la part d’exportateurs et de particuliers.

Cette hausse intervient alors que les dépôts en devises dans les banques chinoises ont atteint un record de 1 200 milliards de dollars à fin septembre, en progression de 17,7 % sur un an , selon les données de la banque centrale citées par la presse. Les offres en dollars de certains établissements chinois rivalisent désormais avec celles de Hong Kong, où les taux relevés par l’agence se situent légèrement sous les 4 %.

Lorsqu’un exportateur chinois convertit ses recettes en dollars, il vend des billets verts et achète des yuans. Si de nombreuses entreprises procèdent à ces conversions en même temps, elles renforcent la demande de monnaie chinoise. Un dépôt en dollars mieux rémunéré donne aux entreprises qui disposent déjà de liquidités en yuans une raison de différer la conversion. Cet effet peut compter en fin d’année, lorsque certaines sociétés vendent habituellement des devises pour payer leurs primes et couvrir leurs dépenses locales.

La Banque populaire de Chine agit par ailleurs sur un autre levier. Elle a annoncé que le ratio de réserves obligatoires sur les dépôts en devises passerait de 4 % à 6 % le 15 novembre. Les banques devront donc immobiliser une part plus importante de ces dépôts . Les deux mesures peuvent contribuer à modérer l’appréciation du yuan, par des voies différentes.

Pour les exportateurs, l’arbitrage dépend aussi de leurs dépenses. Un taux plus élevé rend l’attente plus intéressante sur les dollars dont ils n’ont pas besoin immédiatement. Les salaires, les fournisseurs et les autres charges à payer en yuans continuent de dicter une partie des conversions .

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