Option
Droit, et non obligation, d’acheter (call) ou de vendre (put) un actif à un prix fixé.
Un droit, pas une obligation
Une option d’achat (call) donne le droit d’acheter un actif à un prix fixé, le prix d’exercice, jusqu’à une date donnée. Une option de vente (put) donne le droit de vendre. L’acheteur paie une prime ; sa perte maximale est cette prime. Le vendeur encaisse la prime mais prend un risque parfois illimité.
Ce qui fait le prix d’une option
Le cours du sous-jacent, le prix d’exercice, le temps restant, les taux et surtout la volatilité attendue. Plus le marché attend de mouvements, plus l’option est chère : c’est ainsi que le VIX se déduit du prix des options sur le S&P 500. Le modèle de Black-Scholes (1973) a fourni la première formule de référence.
- Put : max(0, prix d’exercice - cours) - prime
Un call à 100 payé 5
- Vous payez 5 € pour le droit d’acheter à 100 € dans trois mois.
- À l’échéance l’action vaut 120 € : gain de 120 - 100 - 5 = 15 €.
- Si elle vaut 90 €, vous n’exercez pas : perte limitée aux 5 € de prime.
Point mort à 105 € ; +15 € représente +300 % sur la prime.
Erreurs fréquentes
- Oublier que la valeur temps fond chaque jour : une option peut perdre même si le cours ne bouge pas.
- Vendre des options sans couverture : la perte peut dépasser de loin la prime encaissée.
Rédaction Notitia · pédagogie, pas un conseil en investissement.