JPMorgan : +36 % sur Strategy et 540 millions de dollars dans l’ETF Bitcoin de BlackRock

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La banque a acheté 224 545 actions Strategy sur le troisième trimestre et porté son stock à 848 932 titres , contre 624 387 trois mois plus tôt. Une hausse de 36 %. Le document valorise la ligne à environ 131,3 millions de dollars au 30 septembre, quand l’action MSTR s’échangeait autour de 155 dollars, très loin de ses cours actuels.

Premier détenteur corporate de bitcoins au monde , Strategy reste le véhicule coté par lequel beaucoup d’institutions s’exposent au BTC sans jamais toucher l’actif. Même mouvement du côté de l’ETF spot de BlackRock. JPMorgan y détient désormais 11 408 930 parts pour environ 540 millions de dollars , contre 10 407 635 parts au trimestre précédent. La progression atteint 9,6 %, plus modeste qu’en pourcentage sur Strategy mais appliquée à une base trois fois plus large.

Le reste suit la même pente. JPMorgan déclare 1 581 814 actions Coinbase , une participation dans Robinhood et des lignes dans cinq sociétés de minage de bitcoin : Core Scientific, MARA Holdings, Riot Platforms, Hut 8 et CleanSpark.

Une bonne part de ces positions relève de la mécanique bancaire ordinaire. Le formulaire 13F (dont on rappellera qu’il ne recense que les positions longues sur actions américaines, sans les ventes à découvert ni le détail des couvertures) sert aussi à loger la tenue de marché, le portage des produits structurés vendus aux clients et l’activité de participant autorisé sur les ETF. Un desk peut ainsi porter des millions de parts d’IBIT sans la moindre conviction directionnelle.

Le désamour affiché n’a pas freiné la banque ailleurs. Elle a lancé en 2025 son jeton de dépôt JPMD sur Base, la couche 2 de Coinbase, et accepte les ETF Bitcoin en garantie de prêts pour sa clientèle fortunée. Jamie Dimon avait d’ailleurs fini par lâcher, lors de la journée investisseurs de mai 2025 :

« Je ne pense pas que vous devriez fumer, mais je défends votre droit de fumer. Je défends votre droit d’acheter du bitcoin. »

Le marché n’a pas attendu la publication du 13F pour corriger. Strategy a clôturé jeudi à 114,41 dollars, en baisse de 6,5 % sur la séance. À ce cours, les 848 932 actions déclarées par la banque ne valent plus que 97,1 millions de dollars, soit environ 26 % sous la valorisation inscrite dans le formulaire. L’écart représente 34 millions de dollars.

Bitcoin a reculé de 7 % en vingt-quatre heures pour retomber à 68 408 dollars , son plus bas depuis le 19 août. Strategy amplifie mécaniquement ces mouvements : son action embarque à la fois le prix du bitcoin et la prime, ou la décote, que le marché accorde à son trésor.

Les analystes maison ne partagent pas forcément l’appétit des salles de marché. L’équipe de Nikolaos Panigirtzoglou chiffrait fin 2025 à 2,8 milliards de dollars les sorties passives que subirait Strategy en cas d’exclusion des indices MSCI , et jusqu’à 8,8 milliards si les autres fournisseurs d’indices emboîtaient le pas. Les acheteurs du troisième trimestre, dans la même maison, ont visiblement lu la note autrement.

Au 30 septembre, l’exposition combinée de JPMorgan à Strategy et à l’ETF Bitcoin de BlackRock dépassait 671 millions de dollars. Les formulaires 13F étant déposés jusqu’à 45 jours après la clôture du trimestre, cette photographie a déjà six semaines.

Un article de la rédaction. Le Journal du Coin, premier média d’actualités francophone sur la cryptomonnaie, Bitcoin, et les protocoles blockchain.

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