L’introduction en bourse à succès d’Anthropic est devenue plus difficile après le départ spectaculaire de Jensen Huang en tant que PDG de Nvidia

Anthropic est sur le point de se lancer dans l’une des introductions en bourse les plus attendues de l’histoire. Après une tournure dramatique des événements, elle le fera désormais une semaine après que l'industrie ait perdu l'une de ses figures les plus puissantes et ses meilleurs vendeurs.

Le PDG et co-fondateur de longue date de Nvidia, Jensen Huang, a démissionné de l'entreprise jeudi à la suite d'informations alléguant qu'il s'était engagé dans deux relations extraconjugales : l'une avec un client soupçonné par les services de renseignement américains d'être un agent des services de renseignement chinois et une autre avec un cadre de Nvidia qui relève de lui.

Ce timing a exercé une nouvelle pression sur la cotation d’Anthropic, qui était déjà considérée comme un test de résistance pour l’appétit des investisseurs pour l’IA. Le laboratoire d'IA devrait être coté mercredi ou jeudi de la semaine prochaine, quelques jours après que Nvidia ait publié ses résultats trimestriels - les premiers de l'entreprise sans Huang à la tête.

Nvidia est un partenaire proche d’Anthropic et intimement impliqué dans la prochaine introduction en bourse du laboratoire. Selon les documents déposés par Anthropic, le fabricant de puces a accepté d'acheter environ 10 milliards de dollars d'actions dans le cadre d'un placement privé de 26 milliards de dollars parallèlement à l'introduction en bourse. Les deux sociétés sont également étroitement liées commercialement, Anthropic s’engageant à investir des dizaines de milliards de dollars pour garantir l’accès aux puces les plus avancées de Nvidia.

Les investisseurs et les analystes ont déclaré à Fortune que même s’ils ne s’attendent pas à ce que le choc Nvidia affecte le cœur de métier d’Anthropic, il pourrait causer des problèmes à l’histoire plus large de l’IA.

Jay Goldberg, analyste chez Seaport Research Partners et l’un des rares à Wall Street à avoir une note de vente sur les actions de Nvidia, ne s’attend pas à ce que le départ de Huang fasse dérailler l’accord. "Ils vont rendre public le résultat face à l'annonce des résultats de Nvidia, et je ne pense pas que cela fasse dérailler", a-t-il déclaré. "C'est une introduction en bourse tellement massive et il y a tellement de gens derrière elle maintenant qu'ils ne retirent pas l'introduction en bourse."

Le plus grand risque, a-t-il dit, survient une fois qu’Anthropic devient une entreprise publique. S'exprimant peu avant le départ de Huang, mais après avoir appris qu'il allait probablement quitter l'entreprise, Goldberg a averti que les troubles chez Nvidia, y compris la perte de son PDG, créeraient un vent contraire pour Anthropic lors de la publication de ses premiers résultats trimestriels. "À tout le moins, cela créera ce récit du type : "Le récit de l'IA peut-il se maintenir ? Pouvons-nous continuer à faire cela ?", a-t-il déclaré. "Ils auront des questions beaucoup plus difficiles."

Karl Alomar, associé de la société de capital-risque M13, convient que les fondamentaux d'Anthropic n'ont pas changé. « De mon point de vue, Anthropic est toujours dans une position aussi bonne et solide qu'elle l'était avant la publication de cette nouvelle », a-t-il déclaré. "Les chiffres d'Anthropic sont fantastiques, et ils ont clairement montré qu'ils disposaient d'une capacité excédentaire pour répondre à leurs besoins. Ils n'ont pas dépensé autant d'argent."

Anthropic est également moins dépendant de Nvidia que certains de ses concurrents, exécutant certains modèles sur les TPU de Google, les puces Trainium d'Amazon et les GPU d'AMD, ainsi que sur le matériel de Nvidia. Anthropic aurait également envisagé de construire ses propres puces.

"Nvidia s'est engagé à investir 10 milliards de dollars dans l'introduction en bourse d'Anthropic. Cela se produira probablement lorsque l'introduction en bourse aura finalement lieu", a déclaré Francine McKenna, comptable et journaliste d'investigation qui a enseigné à la Wharton School. "Mais quiconque envisageait de se tourner vers Nvidia pour renflouer CoreWeave si nécessaire devrait probablement chercher ailleurs."

Cependant, les récents problèmes de Nvidia et les questions entourant le jugement du PDG pourraient se traduire par un examen plus minutieux de ses partenaires, selon Jason Schloetzer, professeur agrégé à la McDonough School of Business de l'Université de Georgetown. Il a déclaré qu’il s’attendait à ce qu’il y ait « un examen beaucoup plus approfondi des liens [d’Anthropic] avec Nvidia et des clients associés à Nvidia ».

Pour la Silicon Valley, Anthropic et son concurrent OpenAI ont eu besoin de tellement de capitaux que presque toutes les sociétés de capital-risque de la ville en possèdent une partie, ce qui en fait l'équivalent sur le marché privé d'un fonds indiciel. Cela fait de l’introduction en bourse attendue d’Anthropic la semaine prochaine un événement de liquidité à enjeux élevés – non seulement pour les plus de 400 bailleurs de fonds d’Anthropic, mais pour le boom de l’IA dans son ensemble. Il existe un sentiment général selon lequel si Anthropic réussit, le boom de l’IA aura bien plus de marge de manœuvre. S’il s’effondre ou recule indéfiniment, ce serait un signal négatif sans équivoque indiquant que la bulle de l’IA se dirige vers un éclatement.

Ce n’est peut-être pas un fiasco. En effet, au moins un investisseur en capital-risque voit un net avantage pour Anthropic. Le PDG d'Anthropic, Dario Amodei, milite depuis longtemps en faveur de contrôles plus stricts sur les exportations de puces vers la Chine, ce qui le met en désaccord avec Huang. Le laboratoire d'IA s'est également heurté à Huang sur la réglementation de l'IA, Huang étant particulièrement désireux d'éviter toute exigence de licence qui rendrait plus difficile pour les clients l'adoption de modèles d'IA open source.

"Au contraire, je pense qu'Anthropic est un bénéficiaire ici", a déclaré l'investisseur, qui a demandé à ne pas être nommé compte tenu de la sensibilité de la situation et de ses investissements dans l'IA. "Ils n'étaient pas si proches de Jensen... Ils construisent leur propre puce, et donc les considérations de chaîne d'approvisionnement qui sont libérées sont bonnes pour Anthropic."

Traduit automatiquement de l'anglais