Tokenisation : la Banque d’Angleterre, Singapour et la Thaïlande relient blockchain et change classique

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L’essai s’appelle Meridian FX APAC. Il a testé le règlement d’opérations de change en monnaie de banque centrale entre infrastructures tokenisées et traditionnelles. Londres prépare la même jonction pour ses obligations d’État sur blockchain .

Juin 1974, Cologne. Le régulateur allemand ferme la banque Herstatt en fin de journée allemande. Ses contreparties lui avaient déjà versé des Deutsche Marks, mais les dollars dus en retour à New York ne sont jamais partis.

Depuis, son nom désigne le risque de règlement dans le change. Une jambe de la transaction part, l’autre jamais.

Pourtant, le problème n’a pas disparu. D’après l’enquête triennale 2025 de la Banque des règlements internationaux, citée par la MAS, plus de 1 400 milliards de dollars de règlements de change quotidiens restaient pleinement exposés à ce risque en avril 2025. C’est 10 % du total.

La parade s’appelle donc PvP, pour « paiement contre paiement ». Les deux devises bougent ensemble, ou rien ne bouge.

Meridian FX APAC applique ce principe entre des systèmes qui ne parlent pas la même langue. Il y a les RTGS, ces systèmes de règlement brut en temps réel qui font tourner les gros virements entre banques. Et il y a les registres distribués (DLT), la famille technologique dont la blockchain fait partie.

Le prototype vient de Partior , réseau de règlement sur DLT fondé par JPMorgan, DBS, Standard Chartered et Temasek. Il joue ainsi l’« opérateur de synchronisation » : il apparie les instructions, vérifie que les fonds sont réservés des deux côtés, puis déclenche le règlement.

Si une jambe flanche, tout s’annule alors. Les trois banques centrales ont simulé des fonds insuffisants, des identifiants de compte invalides et des pannes temporaires. Dans chaque cas, l’opérateur a bouclé le règlement ou défait entièrement l’opération, selon le résumé publié par la Banque d’Angleterre .

Le second test portait enfin sur la compensation multilatérale . Les banques soldent leurs paiements entre elles et ne règlent que le net, ce qui réduit la liquidité à immobiliser. Techniquement faisable, concluent les trois institutions, qui ne chiffrent pas l’économie.

En revanche, le plus dur a été de garder un même lot de transactions aligné pendant que la liquidité restait bloquée. Calculer les positions nettes posait bien moins de soucis.

À Singapour, l’environnement de test ne permettait pas de réserver des fonds pour un tiers. L’opérateur a donc tenu un compte séquestre dédié, une rustine que la Banque d’Angleterre juge propre à ce banc d’essai.

Le rapport politique publié en parallèle refroidit l’enthousiasme. Une transaction techniquement atomique ne crée pas, à elle seule, un règlement juridiquement reconnu dans plusieurs pays à la fois. La finalité du règlement , la gouvernance, la supervision de l’opérateur et le partage de données entre autorités restent ouverts.

Autre avertissement : si l’opérateur se met à détenir des fonds ou à calculer des positions nettes, ses responsabilités réglementaires changent de nature.

Les simulations ont aussi laissé de côté des sujets lourds, comme les plages horaires qui ne se chevauchent pas, les pannes prolongées ou de vrais participants de marché. La Banque de réserve d’Australie et la banque centrale des Philippines ont suivi le volet politique en observatrices.

Pour le marché crypto, le message de Londres reste d’ailleurs constant. La Banque d’Angleterre préfère voir les banques innover avec des dépôts tokenisés plutôt qu’avec des stablecoins privés, et les grandes banques britanniques ont mené leurs premiers transferts interbancaires de ce type en septembre, selon Euronews.

La Banque d’Angleterre veut lancer son service de synchronisation en production en 2028. Ce calendrier n’engage toutefois ni la MAS ni la Banque de Thaïlande, même si Singapour teste déjà la tokenisation d’actifs financiers avec Swift, UBS et Chainlink dans son projet Guardian .

Tombée dans le terrier du lapin blanc en 2017, je suis passée de lectrice assidue à Rédactrice en chef du Journal du Coin jusqu'en novembre 2026. J’aime m'investir dans les coulisses de projets pour porter ma vision d'un futur décentralisé. Amoureuse des belles lettres, je coordonne nos équipes pour transformer la complexité technique en une information humaine, précise et sans jargon inutile. Entre entrepreneuriat et rédaction, ma mission est claire : vulgariser demain, mais le faire aujourd'hui.

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