Bitcoin face au paradoxe américain : Plus de croissance, moins d’espoir de taux bas

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Le chiffre est tombé le 29 octobre. D’après la première estimation du Bureau of Economic Analysis, le PIB américain a progressé de 3,4 % en rythme annualisé au troisième trimestre, porté par l’investissement (stocks et équipements informatiques en tête), la consommation des ménages et les dépenses publiques. Le consensus attendait 3,2 %, le GDPNow de la Fed d’Atlanta 3,3 %. Ce modèle tourne sans intervention humaine : depuis 2014, il fournit une estimation du trimestre en cours (GDP pour Gross Domestic Product , le PIB) recalculée six à sept fois par mois, au fil des ventes au détail, de la balance commerciale, des dépenses de construction et des enquêtes ISM. Aucun économiste n’y ajoute son jugement : l’algorithme agrège les statistiques déjà publiées et les convertit en taux de croissance.

Encore faut-il lire le chiffre correctement. Les États-Unis publient leur croissance en rythme annualisé (dont on rappellera qu’il correspond au rythme qu’atteindrait l’année entière si le trimestre se répétait quatre fois de suite), là où l’Insee et Eurostat s’en tiennent à la variation d’un trimestre sur l’autre . Traduits en langage européen, ces 3,4 % deviennent environ 0,8 % sur le trimestre .

Pour le quatrième trimestre, le GDPNow affiche déjà 3,2 % , un chiffre à prendre avec des pincettes. Au premier trimestre 2025, des importations d’or massives destinées à devancer les droits de douane de Donald Trump avaient fait plonger l’estimation en territoire négatif, au point de contraindre la Fed d’Atlanta à publier une version corrigée de ces flux . Les premières semaines d’un trimestre restent les plus fragiles. La marge d’erreur se resserre à mesure que les données réelles remplacent les hypothèses du modèle.

Une économie qui avance à ce rythme ne réclame pas de secours . Le 28 octobre, la Fed a d’ailleurs maintenu ses taux directeurs entre 3,75 et 4 % . Le mandat de la banque centrale américaine tient en deux objectifs, le plein-emploi et la stabilité des prix, et ni l’un ni l’autre ne plaide pour un assouplissement rapide quand l’activité dépasse les 3 %. Les traders qui pariaient sur une salve de baisses de taux revoient leur calendrier, le dollar se tient, et les actifs les plus sensibles au loyer de l’argent encaissent le contrecoup.