Taux directeur
Taux fixé par la banque centrale pour piloter le coût du crédit dans l’économie.
Le levier principal des banques centrales
Le taux directeur est le taux auquel la banque centrale rémunère les dépôts des banques ou leur prête de l’argent au jour le jour. En le déplaçant, elle déplace tous les taux de l’économie : interbancaires, crédits aux entreprises, prêts immobiliers, livrets. Dans la zone euro, le taux de référence est le taux de la facilité de dépôt de la BCE ; aux États-Unis, la fourchette cible des fonds fédéraux fixée par la Fed.
Monter ou baisser : les deux régimes
Pour freiner une inflation trop forte, la banque centrale monte son taux : le crédit coûte plus cher, la demande ralentit, les prix se calment avec un décalage de 12 à 24 mois. Pour soutenir une économie en panne, elle le baisse : emprunter devient moins cher, l’investissement et la consommation repartent. Le niveau « neutre », ni restrictif ni accommodant, se situerait autour de 2 à 3 % nominal pour la zone euro et un peu plus pour les États-Unis.
Ce que regardent les marchés
Les marchés anticipent : ce qui compte le jour d’une réunion, c’est l’écart entre la décision et ce qui était attendu, ainsi que le ton du communiqué et de la conférence de presse. Les contrats à terme sur taux montrent en permanence la trajectoire que le marché prête à la banque centrale.
Un prêt immobilier quand le taux directeur monte de 2 points
- Emprunt de 200 000 € sur 20 ans à 1,5 % : mensualité d’environ 965 €.
- Les taux de crédit suivent la hausse et passent à 3,5 % : mensualité d’environ 1 160 €.
- Sur 20 ans, le coût total des intérêts passe d’environ 31 600 € à 78 400 €.
Deux points de taux font plus que doubler le coût du crédit : c’est ainsi que la politique monétaire freine la demande.
le resserrement le plus rapide depuis 40 ans
De mars 2022 à juillet 2023, la Fed a porté sa fourchette de 0-0,25 % à 5,25-5,50 %, soit onze hausses dont quatre de 75 points de base. La BCE est passée de -0,5 % à 4 % entre juillet 2022 et septembre 2023. Les deux ont commencé à baisser leurs taux en 2024 une fois l’inflation revenue vers 2 à 3 %.
Erreurs fréquentes
- Croire qu’une baisse de taux fait toujours monter la Bourse : si elle répond à une récession, les bénéfices chutent aussi.
- Oublier les délais : l’effet d’une hausse se voit un à deux ans plus tard.
- Ne regarder que la décision : le message sur la suite pèse souvent davantage.
Questions et réponses
Pourquoi des taux négatifs ?
De 2014 à 2022, la BCE a facturé les dépôts des banques pour les pousser à prêter et combattre le risque de déflation.
Qui décide à la BCE ?
Le Conseil des gouverneurs : les six membres du directoire et les gouverneurs des banques centrales nationales de la zone euro.
Rédaction Notitia · pédagogie, pas un conseil en investissement.