Diversifier son portefeuille crypto : ce que les indices automatisés changent

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On entre rarement dans la crypto avec un plan d’allocation. On achète du bitcoin , puis un peu d’ether, parfois un actif à la mode.

Le marché lui-même pousse dans ce sens. Au 16 octobre 2026 , le bitcoin représentait près de 58 % d’une capitalisation crypto totale d’environ 2 860 milliards de dollars (CoinGecko).

Depuis Markowitz (1952) , on sait que le risque d’un portefeuille ne se résume pas à la moyenne des risques de ses composants : il dépend aussi des corrélations entre eux. Combiner des actifs qui ne bougent pas ensemble réduit la volatilité globale.

La nuance est importante. La diversification réduit le risque spécifique , celui d’un projet qui échoue, d’un protocole piraté ou d’un jeton qui perd sa liquidité. Elle ne réduit pas le risque de marché . Dans un krach, les corrélations entre cryptoactifs montent fortement : presque tout baisse en même temps. Détenir dix cryptos au lieu de deux protège alors assez peu.

Pour réduire vraiment le risque de l’ensemble, il faut sortir de la crypto : l’or, les grands indices actions ou certaines valeurs technologiques ne suivent pas toujours le même cycle.

Choisir ses actifs n’est que la moitié du travail. Il faut ensuite décider de leur poids. Trois approches dominent.

La recherche académique invite à rester humble face aux modèles sophistiqués. DeMiguel, Garlappi et Uppal (2009, Review of Financial Studies ) ont montré qu’aucun des 14 modèles d’optimisation testés sur 7 jeux de données ne battait de façon constante la règle naïve 1/N . Plyakha, Uppal et Vilkov (EDHEC, 2012) ont observé que, sur quatre décennies d’actions américaines, un portefeuille équipondéré rééquilibré chaque mois battait la pondération par capitalisation en rendement et en ratio de Sharpe, avec toutefois un risque plus élevé.