Entre le buy and hold et le market neutral : comprendre les stratégies semi-neutres

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Celui qui investit dans les cryptoactifs finit tôt ou tard devant le même choix.

Première option, le buy and hold : acheter et conserver. Sur le long terme, la stratégie a souvent bien payé, mais au prix de baisses brutales. Depuis sa création, le bitcoin a connu plusieurs baisses supérieures à 70 % .

Seconde option, le market neutral pur : neutraliser complètement l’exposition au prix, par exemple avec un cash and carry (acheter l’actif au comptant et vendre en même temps un contrat futures équivalent) pour encaisser le funding. La volatilité disparaît presque entièrement, mais le rendement aussi devient modeste. Il dépend en outre des taux de funding, qui varient fortement d’une période à l’autre.

Le premier est de conserver une exposition au marché . On garde une partie du capital en bitcoin pour profiter de la tendance de fond.

Le deuxième est de couvrir une partie de cette exposition avec des futures . Prendre une position vendeuse sur un contrat futures permet de se protéger contre une baisse sans vendre l’actif détenu. La couverture n’est que partielle : le but est d’amortir les baisses, pas de les annuler.

Le troisième est de capter les oscillations avec une grille d’ordres systématique . Le principe est simple : on achète par paliers quand le prix baisse et on revend par paliers quand il remonte. Chaque aller-retour entre deux paliers dégage un petit gain.

Une stratégie semi-neutre n’est pas gagnante dans tous les marchés. Voici, selon les données publiées par Neutralis, le comportement attendu dans chaque régime :

Ce panorama dit l’essentiel : une approche semi-neutre échange une partie du potentiel de hausse contre une protection partielle à la baisse. Elle se juge sur un cycle de marché complet, pas sur un trimestre d’euphorie.

Equilux , développée par Neutralis, applique ce principe de façon entièrement automatisée. La stratégie porte principalement sur le bitcoin, l’actif le plus liquide et le plus profond du marché, associé au USDC.