Jim Cramer : C'est le pari que vous faites si vous achetez l'introduction en bourse d'Anthropic

Anthropic a atteint une étape majeure en matière de rentabilité avant son introduction en bourse attendue la semaine prochaine. Mais Jim Cramer de CNBC a averti mercredi que les futurs engagements de dépenses du laboratoire d'IA frontalier pourraient faire de la rentabilité un défi bien plus important.

"Anthropic va devoir dépenser énormément d'argent à l'avenir, il doit donc continuer à croître rapidement pour dépasser ces coûts et rester rentable", a déclaré l'animateur de "Mad Money". "C'est le pari que vous faites si vous achetez l'introduction en bourse d'Anthropic."

"Pour être clair, Anthropic atteint la rentabilité, même sur la base de ce résultat d'exploitation ajusté, n'est pas une mince affaire", a déclaré Cramer.

Une autre grande différence entre les résultats ajustés d'Anthropic et les chiffres GAAP apparaît lorsque l'on examine le bénéfice net. Cette mesure apparaît au bas du compte de résultat d'une entreprise et sert de base au calcul de son bénéfice par action. Pour 2026, Anthropic a déclaré une perte nette de plus de 104 milliards de dollars jusqu'en septembre, contre un bénéfice net ajusté de 5,6 milliards de dollars.

Une grande partie de cette différence reflète une charge non monétaire de 94 milliards de dollars liée à la valeur croissante des titres émis à des partenaires tels que Google et Amazon. Ces accords ont permis à Anthropic de sécuriser ses ressources informatiques sans payer immédiatement en espèces, contribuant ainsi à préserver une grande partie du capital levé. Cramer a mis en garde contre le rejet total de ces frais, arguant qu'ils reflètent des coûts d'infrastructure que l'entreprise aurait autrement payés en espèces.

En effet, Cramer a souligné que les investisseurs ne peuvent ignorer les engagements d'achat et les contrats de location d'Anthropic pour l'infrastructure informatique. En septembre, Anthropic s'est engagé à dépenser environ 900 milliards de dollars à l'avenir, en grande partie pour l'infrastructure informatique, selon son prospectus.

Les engagements de dépenses d'Anthropic comprennent un accord avec SpaceX d'une valeur pouvant atteindre 120,5 milliards de dollars jusqu'en 2029, ainsi que des accords avec Google, Amazon, Microsoft et d'autres fournisseurs informatiques d'Alphabet. Environ la moitié de ses 900 milliards de dollars d’engagements devraient arriver à échéance d’ici la fin de 2030. Environ 70 milliards de dollars sont attendus pour la seule année prochaine.

"Pour faire court, les coûts de calcul d'Anthropic - ses coûts de calcul en espèces - vont exploser", a déclaré Cramer.

Dans sa présentation lors de l'introduction en bourse, Anthropic prévoyait que les dépenses informatiques et d'infrastructure représenteraient à terme 45 à 50 % du chiffre d'affaires, soutenant une marge opérationnelle ajustée à long terme d'environ 35 %.

Le point clé de Cramer mercredi est que pour atteindre cet objectif de marge, il faudra une croissance soutenue des revenus. Mardi, Cramer a souligné la croissance des revenus d'Anthropic de 1 206 % d'une année sur l'autre au cours des neuf premiers mois de 2026, mais l'entreprise devra continuer à croître rapidement pour garder une longueur d'avance sur ses coûts d'infrastructure croissants.

"Il faut supposer que cette entreprise va continuer à croître de manière substantielle – au point où elle aura des centaines de milliards de revenus par an, et bientôt", a déclaré Cramer mercredi. "C'est la seule façon pour que ça marche."

Les enjeux s’étendent au-delà d’Anthropic lui-même. Lundi, Cramer a averti que l'introduction en bourse de la société pourrait être un test crucial pour le commerce plus large de l'IA, étant donné à quel point les entreprises dépendent de ses dépenses continues.

Anthropic devrait fixer le prix de son introduction en bourse le 18 novembre et commencer ses négociations sur le Nasdaq le 19 novembre, a rapporté mardi Leslie Picker de CNBC.

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Traduit automatiquement de l'anglais