SpaceX décroche la pire note possible, la même que la Russie: l'entreprise de Musk est un cancre sur les critères ESG (et il y a 6.500 milliards d'euros en jeu)

SpaceX est-elle une entreprise toxique? Après des débuts tonitruants en Bourse, l'image du groupe spatial d'Elon Musk est assombrie par une évaluation extra-financière particulièrement sévère. Quelques heures avant ses débuts sur les marchés, l'entreprise d'Elon Musk s'est vu attribuer par MSCI la note ESG "CCC", soit le plus mauvais niveau possible sur l'échelle du fournisseur d'indices, indique le Financial Times.

MSCI (Morgan Stanley Capital International) est l'un des principaux fournisseurs mondiaux d'indices boursiers et de données financières. Ses évaluations ESG, largement utilisées par les investisseurs institutionnels, mesurent la capacité des entreprises à gérer les risques liés à l'environnement, au social et à la gouvernance. L'échelle de MSCI va généralement de "AAA", qui récompense les sociétés considérées comme les mieux préparées à ces enjeux, à "CCC", attribuée aux entreprises présentant les plus importantes lacunes dans leur gestion.

Les indices MSCI servent de base à plus de 17. 000 milliards de dollars d'actifs, ce qui veut dire que ces milliards de dollars sont investis dans des fonds qui répliquent ses indices ou utilisent ces indices comme référence pour prendre leurs décisions d'investissement. Par ailleurs, environ 1.

270 milliards de dollars d’actifs sont aujourd’hui investis dans des produits répliquant ses indices axés sur les seuls critères de durabilité et de climat. Or avec son triple "C", SpaceX s'avère être un cancre. Cette notation place le géant américain de l'espace au même niveau que la Russie, dont la notation gouvernementale ESG avait été dégradée après l'invasion de l'Ukraine en 2022.

Pour MSCI, SpaceX accuse un retard important sur ses pairs en raison de sa forte exposition à des risques environnementaux, sociaux et de gouvernance mal maîtrisés. "Les admirateurs devraient être perturbés" Cette sanction ne surprend guère les observateurs spécialisés. L'agence a également attribué à SpaceX une note de seulement 1 sur 10 dans la catégorie des controverses, accompagnée d'un "signalement orange", réservé aux entreprises impliquées, directement ou indirectement, dans des controverses graves et toujours en cours.

Seules les sociétés confrontées aux situations les plus critiques obtiennent un "signalement rouge" et une note de zéro. Les critiques se concentrent principalement sur la structure de contrôle de SpaceX. Depuis la publication de son prospectus d'introduction en Bourse, plusieurs gestionnaires d'actifs ont exprimé leurs inquiétudes concernant la concentration du pouvoir entre les mains d'Elon Musk et d'un cercle restreint d'initiés, comme l'expliquait cet article de BFM Bourse.

Les limitations imposées aux droits des actionnaires minoritaires, les risques de conflits d'intérêts ainsi que le manque d'indépendance du conseil d'administration figurent parmi les principaux points de friction. "Les admirateurs de Musk devraient être perturbés par la gouvernance de SpaceX" écrivaient ainsi des universitaires sur le site de la Harvard Law School. Les réserves portent également sur la capacité de SpaceX à répondre aux exigences croissantes des investisseurs, notamment européens, en matière de durabilité et de transparence.

Plusieurs fonds appliquant des filtres ESG stricts pourraient se retrouver dans l'impossibilité d'investir dans le groupe, malgré son poids stratégique dans les secteurs spatial, des télécommunications et de l'intelligence artificielle. Ce sujet est loin d'être anecdotique: les gestionnaires concernés représentent collectivement plus de 6. 500 milliards d'euros d'actifs, estime le Financial Times.

La mauvaise notation ESG pourrait donc limiter l'accès de SpaceX à une partie importante des capitaux institutionnels internationaux. Une défiance extra-financière qui contraste avec les performances industrielles de l'entreprise de Musk. SpaceX domine largement plusieurs de ses marchés stratégiques.

Grâce à Starlink, l'entreprise exploite la plus grande constellation de satellites au monde et joue un rôle croissant dans les télécommunications civiles et militaires. Son lanceur Falcon 9 est devenu la référence du marché spatial commercial, tandis que le programme Starship ambitionne de révolutionner le transport spatial et les futures missions vers la Lune et Mars. Cette position quasi hégémonique n'a toutefois pas suffi à compenser les faiblesses identifiées par MSCI en matière de gouvernance.

L'hostilité affichée d'Elon Musk envers les critères ESG contribue également à alimenter les tensions avec les investisseurs responsables. Après l'exclusion de Tesla de l'indice S&P 500 ESG en 2022, le milliardaire avait dénoncé une "escroquerie" manipulée par des militants idéologiques. Cette prise de position est devenue emblématique du fossé qui sépare une partie de la Silicon Valley des standards de gouvernance et de durabilité promus par les grands gestionnaires d'actifs.