SpaceX emprunte 40 milliards pour acheter des puces IA et prédit une vague de faillites dans le secteur

Le constructeur aérospatial SpaceX a clôturé le 25 octobre 2026 un accord de financement par dette de 40 milliards de dollars mené par Goldman Sachs et Apollo Global Management via un véhicule à objet spécial (SPV).

Selon les déclarations faites par Elon Musk sur le réseau social X, la transaction prend la forme d'une dette remboursable par anticipation (callable debt) destinée au financement d'unités de traitement graphique (GPU) conçues par Nvidia. Les livraisons des composants matériels sont planifiées sur le premier et le deuxième trimestre de l'année 2027.

Le groupe s'est appuyé sur la notation financière de catégorie d'investissement (investment-grade) de son bilan pour boucler l'emprunt hors bilan sans dégrader sa structure financière. Cette signature auprès des créanciers s'adosse aux flux de trésorerie générés par le réseau de satellites Starlink et l'activité d'envoi de fusées.

Sur le troisième trimestre clos au 30 septembre 2026, le chiffre d'affaires global de SpaceX a atteint 14,58 milliards de dollars, en hausse de 161 % sur un an. Les conditions précises d'échéance et les taux d'intérêt appliqués à cette tranchée obligataire n'ont pas été détaillés par la direction.

La monétisation des supercalculateurs Colossus comme moteur de trésorerie

L'entreprise enregistre une bascule de son modèle économique vers la vente d'infrastructures informatiques. Les revenus issus des services liés à l'intelligence artificielle se sont élevés à 7,56 milliards de dollars au troisième trimestre 2026, soit une multiplication par près de dix sur un an. Cette commercialisation de puissance de calcul a permis à SpaceX de dégager le premier bénéfice net trimestriel de son histoire.

Pour générer ces liquidités, la société installée à Starbase, au Texas, a mis en location une partie de ses serveurs informatiques auprès d'acteurs tiers, à l'image du concepteur de modèles Anthropic. Cette capacité d'hébergement s'appuie sur le déploiement continu du centre de données Colossus II, implanté entre le Mississippi et le Tennessee. Les flux entrants soutiennent une hausse des engagements matériels : le directeur financier Bret Johnsen prévoit des dépenses de capital (Capex) comprises entre 35 et 40 milliards de dollars au quatrième trimestre 2026, contre 20 milliards engagés sur le trimestre précédent.

Fermeture du crédit et hécatombe annoncée pour les néoclouds

Ce recours massif à la dette privée intervient dans un contexte de durcissement des conditions de financement. Elon Musk a souligné que les marchés obligataires avaient interrompu l'accès au crédit pour les entreprises dépourvues de revenus récurrents indépendants des centres de données IA. Alors que les émissions obligataires mondiales dédiées au secteur visent 570 milliards de dollars, l'écart de taux exigé par les investisseurs traduit la méfiance croissante quant au rendement réel des investissements informatiques.