Anthropic dévoile un projet de cotation record à 2 000 milliards de dollars malgré ses pertes

Anthropic a officiellement rendu public son document S-1, le prospectus financier obligatoire que toute entreprise doit déposer auprès de la SEC (la Securities and Exchange Commission, le gendarme boursier américain) en vue d'une entrée en Bourse très attendue. Le créateur du modèle d'IA Claude a annoncé qu'il prévoyait de coter ses actions de classe A sur le Nasdaq Global Select Market sous le symbole « ANT ».

Il vise une valorisation d'environ 2 000 milliards de dollars, avec une cotation sur les marchés américains qui pourrait intervenir dès le milieu du mois de novembre 2026. L'opération sera menée par les banques d'affaires Goldman Sachs et Morgan Stanley. Toutefois, certains investisseurs auraient demandé à la jeune pousse de San Francisco de ramener cette prétention à 1 500 milliards de dollars.

Qu'est-ce que le formulaire S-1 ?Avant toute introduction en Bourse (IPO), une société doit obligatoirement transmettre à la SEC le document S-1. Véritable « radiographie » financière et juridique, ce rapport dévoile l'intégralité des comptes, la structure du capital, la stratégie ainsi que les risques majeurs auxquels l'entreprise fait face afin d'éclairer les futurs investisseurs.

Une croissance explosive portée par les entreprises

Le prospectus révèle une accélération fulgurante de l'activité commerciale d'Anthropic. Au premier semestre 2026, la société a enregistré un chiffre d'affaires de 16,3 milliards de dollars, contre seulement 1,1 milliard de dollars sur la même période un an plus tôt (et 4,6 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année 2025). Jamais une entreprise n'avait atteint un tel niveau d'activité en seulement cinq ans d'existence. La dynamique s'est encore accentuée au troisième trimestre, avec des revenus atteignant 16,8 milliards de dollars, en hausse de 45 % par rapport au trimestre précédent.

Toutefois, cette montée en puissance cache une forte concentration de l'activité. Selon le document boursier, environ 20 % du chiffre d'affaires global dépend de seulement deux clients, ce qui constitue une vulnérabilité en cas de rupture commerciale avec l'un d'eux.

Une perte nette de 80,7 milliards sous le poids de la comptabilité

Sur le plan financier, le chiffre qui retient l'attention des analystes est la perte nette affichée de 80,7 milliards de dollars sur les six premiers mois de l'année 2026. Mais cette somme spectaculaire doit être nuancée : environ 72 milliards de dollars découlent en réalité d'ajustements comptables non monétaires liés aux obligations convertibles en actions et aux instruments de financement émis lors des levées de fonds précédentes. Ces jeux d'écriture comptable ne correspondent pas à de la trésorerie réellement consommée sur le plan opérationnel. Néanmoins, même retranchée de cet effet comptable, la société accuse toujours des pertes de 8,4 milliards de dollars au premier semestre. Contrairement à des rivaux comme Google, Meta ou SpaceX (qui contrôle xAI), Anthropic ne bénéficie d'aucun flux de trésorerie provenant d'autres activités traditionnelles.