Aucun Bitcoin acheté cette semaine : Strategy privilégie ses actions STRC

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Les achats de Bitcoin avaient déjà ralenti. Strategy avait acquis 267 BTC pour 22,1 millions de dollars la semaine précédente , après 250 BTC pour 21,5 millions. Cette fois, l’entreprise n’a effectué aucune acquisition et n’a levé aucun fonds par son programme « at-the-market » , qui permet de vendre progressivement des actions sur le marché.

En revanche, les rachats de STRC progressent : 204,9 millions de dollars, contre 193,1 millions puis 192,4 millions lors des deux semaines précédentes . Ces actions préférentielles versent un dividende à taux variable. Réduire leur nombre en circulation peut donc diminuer les distributions futures et soutenir leur cours, au prix d’une dépense immédiate.

Strategy a entièrement financé l’opération avec son « USD Cash » , la trésorerie destinée aux usages généraux, dont les achats de bitcoins . Son solde passe ainsi de 447,3 à 242,4 millions de dollars , une baisse correspondant au montant du rachat.

La poche séparée, appelée « USD Reserve » , reste stable à 4,83 milliards de dollars. Elle sert à couvrir les dividendes des actions préférentielles et les intérêts de la dette.

Après l’opération, Strategy dispose encore d’une autorisation de rachat de 956,8 millions de dollars pour ses titres préférentiels, ainsi que d’un milliard pour ses actions ordinaires MSTR. Ces montants constituent des plafonds autorisés, pas des liquidités supplémentaires disponibles sur ses comptes.

Cette réallocation intervient alors que Strategy risque de sortir des indices actions de MSCI . Le fournisseur a adopté le 15 octobre de nouveaux critères pour identifier les sociétés dont le profil financier ressemble davantage à un véhicule d’investissement qu’à une entreprise opérationnelle.

La méthode repose sur plusieurs filtres financiers. La détention massive de bitcoins ne constitue donc pas, à elle seule, la définition de la règle. Les changements prendront effet à la clôture du 30 novembre.

La liste définitive des sociétés concernées est attendue le 11 novembre . Une exclusion de Strategy entraînerait des ajustements chez les fonds répliquant les indices concernés, avec un risque de ventes de titres MSTR . Elle ne contraindrait toutefois pas directement l’entreprise à vendre ses bitcoins.

Rien ne permet d’attribuer automatiquement la pause des achats à ce dossier . Les opérations publiées montrent surtout une priorité donnée, cette semaine, au rachat des titres préférentiels.

Strategy conserve ainsi l’intégralité de son trésor déclaré, mais une trésorerie générale plus réduite. La poursuite des rachats ou la reprise des acquisitions de BTC dépend de ses ressources et de ses choix de financement : l’enveloppe autorisée ne suffit pas à mesurer sa capacité de dépense .